This site uses cookies.
Some of these cookies are essential to the operation of the site,
while others help to improve your experience by providing insights into how the site is being used.
For more information, please see the ProZ.com privacy policy.
Freelance translator and/or interpreter, Verified site user
Data security
This person has a SecurePRO™ card. Because this person is not a ProZ.com Plus subscriber, to view his or her SecurePRO™ card you must be a ProZ.com Business member or Plus subscriber.
Affiliations
This person is not affiliated with any business or Blue Board record at ProZ.com.
English to Indonesian - Rates: 0.02 - 0.03 USD per word English to Javanese - Rates: 0.02 - 0.03 USD per word Javanese to Indonesian - Rates: 0.02 - 0.03 USD per word
English to Indonesian: Asset Allocation View as The Fed Raises Interest Rate General field: Bus/Financial Detailed field: Economics
Source text - English MARKET COMMENTARIES
Jan 2016
Overview
• Our asset allocation views remain broadly unchanged, namely that we continue to favour equities and corporate bonds relative to DM government bonds
• Global equities edged lower in December as risk appetite was dented by a further drop in oil prices and a smaller-than-expected stimulus package by the ECB
• However, equities reacted favourably to the Fed's decision to hike interest rates for the first time since 2006, signalling faith in the strength of the US recovery
• Fed and ECB action pushed US and Eurozone government bond yields higher
• The fall in oil prices this month was triggered by OPEC's confirmation that it would not cut output
• Meanwhile, Chinese data has stabilised, although other emerging markets are struggling, especially Brazil
Fed raises rates as ECB underwhelms
Global equities edged down on lower oil prices amid ECB and Fed action
• Global equities edged down in December, with investor sentiment driven mainly by movements in oil prices and central bank policy action. The MSCI AC World index lost 2.2%. In the US, the S&P 500 index was down 1.8%, pushed lower by falling oil prices although markets reacted favourably to the Federal Reserve (Fed) decision to raise interest rates signalling US policymakers' confidence in the outlook for the world's largest economy. Meanwhile, European stocks fell further, with the MSCI Europe index losing 5.3% as the European Central Bank (ECB) delivered a smaller-than-expected stimulus package at its December policy meeting. In Japan, the Nikkei fell 3.6% as the Bank of Japan (BoJ) also disappointed investors at its latest meeting, driving the yen stronger. Despite Fed action, emerging market (EM) stocks stayed broadly in-line with their developed world counterparts over the month as investors were reassured that the pace of subsequent hikes would be gradual. The MSCI EM index lost 1.3%. The Shanghai Composite index performed well, gaining 2.7%, driven by upbeat economic data and hopes of fresh fiscal and monetary stimulus. However, Brazilian stocks sold off on weaker-than-expected economic data and increased political risks, with the MSCI Brazil dropping 4.9% (all data as of close of 31th December in local currency, price return terms).
• Similarly, oil fell again this month, despite a weaker dollar, as lingering oversupply concerns were compounded after OPEC confirmed it would not be cutting production. In spite of these lower oil prices weighing on inflation expectations, US Treasury and German bund yields rose in December, pushed higher as the Fed raised interest rates and the ECB provided less stimulus (and thus signalling fewer future bond purchases) than anticipated. German and US 10-year yields rose by 16bp and 6bp, to around 0.63% and 2.27% respectively.
Fed raises interest rates by 25bp at its December policy meeting as the long road to normalisation begins
• Following recent upbeat economic data, especially November's robust payrolls report (211,000 new jobs created versus expectations of 200,000) and firm retail spending, the Fed unanimously agreed to raise the upper and lower bounds of the Federal Funds Target Rate by 25 basis points to 0.50% and 0.25% respectively. The press conference and the Federal Reserve Open Market Committee (FOMC) statement signalled the gradual removal of the extremely accommodative measures that had been in place since December 2008. Indeed, the Fed's outlook for growth and the labour market was suitably balanced so the concern now exists that keeping rates on hold for longer could then require faster rate hikes to avoid an inflationary spike. This assessment of risk was thus more optimistic than in earlier more dovish statements, although growth and inflation forecasts were little changed.
• The statement also highlighted that policy "remains accommodative" and while the path for the policy rate will be data-dependent, the committee expects only "gradual" increases will be warranted. The release of revised "dot-plots" showed terminal rates at 3.50%, the same as in September. We anticipate the next hike will come in March 2016, with the Fed's apparent intent of a 25bps increase every other meeting in 2016 well flagged by the dot plots, despite market expectations for a less aggressive path (Figure 1).
Elsewhere, the ECB and BoJ continue along an easing path, but they left markets underwhelmed
• Meanwhile, central bank policy elsewhere continued to diverge with the US. At its 3 December policy meeting, the European Central Bank (ECB) announced five main changes, including a cut to the deposit rate by 10bp to a historic low of -0.3%. The ECB also announced that the Asset Purchase Programme (APP) would be extended by six months until March 2017. The programme was expanded to include regional and local government debt and the bank confirmed it would reinvest the principal of maturing debt securities. As expected, the ECB's staff economic projections were little changed and showed headline inflation remaining below 2.0% through 2017.
• Financial markets were clearly unimpressed with the ECB's latest policy decision, as they had been looking for a sharper cut in the deposit rate and an increase in monthly purchases under the APP, which instead were maintained at EUR60bn a month. This sent the euro and European bond yields sharply higher, unwinding moves made in the run-up to the meeting (Figure 2).
• The Bank of Japan (BoJ) also dampened expectations of more aggressive quantitative easing in the near term at its policy meeting on 18 December. Instead, the bank announced it would extend the maturity of its JGB purchases from a 7-10 year range to 7-12 years, starting in 2016, whilst keeping the net increase at JPY80 trillion per annum. This qualitative move was expected given the growing difficulty for the BoJ to find JGBs on the secondary market with maturities lower than 10 years. The BoJ also announced a new JPY300 billion ETF buying programme targeting Japanese firms "that are proactively making investments in physical and human capital." The programme will be launched in April 2016 if eligible ETFs are created, with an annual buying target of JPY300 billion, to stimulate investment and offset the negative impact of the resumption, after April 2016, of the selling of stocks bought from financial institutions over the past 14 years, which is also estimated to reach JPY300 billion per year. Overall, the measures announced are mostly adjustments to the existing stimulus measures and not fresh or additional easing.
• In our view, the BoJ will remain under pressure to increase easing measures in 2016 to reach its 2% inflation target. Although the labour market is tight, an extremely low level of labour productivity gains (around 0.6% per annum on a trend basis) will likely limit wage growth in the foreseeable future.
Latest economic data coming out of the US and Europe continues to paint a picture of robust recovery
• Underlying US economic data continues to point to further expansion. November's robust payrolls number aside, the third estimate of Q3 GDP was revised down only slightly (by 0.1 percentage points) to 2.0% qoq annualised. Although, the ISM non-manufacturing index fell to 55.9 in November (from 59.1 in October), a sharper fall than consensus expectations, it remains firmly in strong expansionary territory. This suggests that service-sector activity will continue to drive the expansion in the US, boosted by growth in disposable incomes. This was supported by a firm November core retail sales print at 0.6% mom. Housing market activity data has also been encouraging with starts increasing by a higher-than-expected 10.5% mom in November. However the manufacturing sector shows little signs of improvement. The December ISM manufacturing index fell to 48.2 from 48.6, November's print being the first outright contraction in activity in three years. Similarly, US industrial production declined by 0.6% mom in November, worse than consensus expectations for a 0.2% fall, driven mainly by weakness in utilities and mining.
• Data coming out of Europe has also been positive. GDP growth was confirmed at 0.3% qoq in Q3, which marks a minor slowdown from 0.4% qoq in Q2, but is in line with continued economic recovery. The details showed that growth was mainly driven by private and government consumption as credit conditions continue to improve and unemployment edges lower, which should continue to support activity going into 2016. Furthermore, the most recent PMIs for November remain firmly in expansionary territory, with the manufacturing reading increasing to a better-than-expected 53.1, its highest level since April 2014. Overall the PMIs are consistent with GDP growth between 0.3% and 0.4% qoq in Q4. However, data also showed Eurozone inflation was unchanged at 0.1% yoy in November, lower than consensus expectations of 0.2%, whilst core inflation dropped to 0.9% yoy. Below target inflation will maintain the potential of further action by the ECB throughout 2016, although we believe this is unlikely unless economic data, especially inflation expectations, deteriorate significantly.
Political uncertainty in Spain has increased following an inconclusive general election result
• Meanwhile, following ballots earlier this year in Portugal and Greece which also saw the ousting of pro-austerity parties, the Spanish general election on December 20 delivered an inconclusive result. At the time of writing, the formation of a new coalition government appears to be difficult given the parties' opposing views on many critical issues. If no deal can be reached, new elections are possible as early as March 2016. The inconclusive outcome creates uncertainty about the future direction of Spanish economic policy, including its reform agenda, as well as the sustainability of government finances. This could potentially weigh on Spanish assets going forward. Furthermore, given that several governments in Europe have taken a more anti-austerity stance recently, it also raises questions about the coherence of economic policies at the Eurozone level. For example, the domino effect of multiple Southern European countries loosening the reins on fiscal spending may create difficulties for the ECB in justifying further monetary easing and reverse recent progress in eliminating Eurozone internal imbalances.
The latest round of Chinese economic data indicates the economy is stabilising amid recent policy support
• In China, November activity data showed signs of near-term growth stabilisation and improvement in domestic demand on the back of intensified policy easing. Industrial output climbed by a much better-than-expected 6.2% yoy, with November's Caixin manufacturing PMI rebounding to 48.6 from 48.3 in October (although December's reading fell back to 48.2). Retail sales gained 11.2%, the best reading of 2015, with auto sales jumping by 23.7% yoy, their highest level since January 2013, driven by a tax cut on small cars (Figure 3). Fixed asset investment stabilised at 10.2% yoy, supported by stronger spending on infrastructure, especially from local governments, reflecting an easing of financing constraints. State-owned enterprises have also been investing more heavily. Looking ahead, monetary and fiscal policy easing should continue to support the economy in 2016, although the Chinese economy is still facing downward pressures. For example, real estate investment is likely to remain subdued given the structural oversupply in lower-tier cities and exports are constrained by weak global demand.
• China's top policymakers held the annual Central Economic Work Conference (CEWC) on 18-21 December, and laid out key tasks and economic policies for 2016. They pledged to maintain economic growth in a "reasonable range" in 2016. We think the GDP growth target for 2016, which will not be announced until next March, will likely be set at or above 6.5%. The CEWC listed five major tasks for 2016, including reducing industrial overcapacity, lowering costs for business, resolving excessive real estate inventories, expanding effective supply in weak areas (e.g. by industrial upgrading and innovation) and preventing financial risks, including within local government debt. We believe these moves will be good for China's longer-term growth prospects, but could have short-term negative impacts on growth and employment. However, the CEWC also reiterated a prudent money policy stance, but stressed higher flexibility, which we expect points towards an accommodative bias, including a flexible RMB exchange rate. Fiscal policy will be more proactive, and a larger fiscal deficit is likely.
Another challenging month for emerging markets in the face of increasing political difficulties
• Other emerging market economies had another difficult month in December. In Brazil, data released earlier in the month showed GDP contracting by a much deeper than expected 1.7 qoq in Q3, while the opposition confirmed that it would move ahead with an impeachment process against president Rousseff. Although markets reacted favourably to this development, in reality the process is likely to take a number of months, increasing political uncertainty, whilst delaying much needed fiscal reforms. These reforms were dealt a further blow with the announcement that well-respected finance minister Joaquim Levy would be replaced by Nelson Barbosa, a close aide of President Rousseff who is likely to take a less aggressive line on fiscal retrenchment. For example, the country's minimum wage was raised towards the end of December. Finally, the government's debt rating was downgraded to junk status (BB+) with a negative outlook by Fitch, following a similar downgrade by S&P in September. All in all, in this environment, the outlook for Brazil in 2016 remains poor. Elsewhere, investor sentiment towards South Africa was dealt a crucial blow on news that finance minister Nhlanha Nene was to be dismissed from his role, sending the South African rand sharply lower, whilst the Russian Ruble was hit by renewed weakness in oil prices (Figure 4). However, despite Fed tightening, EM currencies elsewhere held up well against the USD as investors were reassured the pace of subsequent rate hikes would be gradual.
Fed action does not alter our asset allocation views and we continue to favour risky assets
• Fed action this month was in line with our expectations and does not change our asset allocation view, namely that we continue to favour risk assets relative to DM government bonds, in particular Asian Ex-Japan equities. We expect longer-term fundamentals to remain supportive for EM and remain overweight EM equities, within the context of a well-diversified multi-asset portfolio, from a strategic and long-term perspective. Whilst we are underweight global government bonds, we are overweight EM local currency government bonds in line with our expectation that EM currencies will appreciate over the longer term.
Translation - Indonesian KOMENTAR PASAR
Jan 2016
Pemandangan Umum
• Alokasi aset kami pada dasarnya tidak berubah, yakni kami tetap melanjutkan kebijakan lebih memilih saham dan obligasi swasta dibandingkan surat utang pemerintah negara maju.
• Saham global ditutup rendah pada Desember, karena keinginan mengambil risiko terus terganggu jatuhnya harga minyak dan paket stimulus ECB yang lebih kecil dari perkiraan.
• Meski begitu, saham bereaksi positif terhadap keputusan the Fed yang menaikkan suku bunga untuk pertama kali sejak 2006, yang mengisyaratkan ada kepercayaan pada kekuatan pemulihan ekonomi Amerika Serikat.
• Tindakan Fed dan ECB mendorong imbal hasil obligasi di Amerika dan kawasan Euro naik.
• Jatuhnya harga minyak bulan ini dipicu karena OPEC membenarkan bahwa mereka tidak akan mengurangi produksi.
• Sementara itu, data dari Tiongkok sudah stabil, meski emerging market lain masih berjuang, terutama Brasil.
Fed menaikkan suku bunga saat ECB mengecewakan
Saham global melemah akibat turunnya harga minyak di tengah tindakan ECB dan Fed.
• Harga saham melemah pada Desember, dengan sentimen investor umumnya didorong pergerakan harga minyak dan tindakan kebijakan bank sentral. Indeks MSCI AC World turun 2,2%. Di Amerika Serikat, indeks S&P 500 turun 1,8%, diseret anjloknya harga minyak meski pasar bereaksi positif terhadap keputusan Fed untuk menaikkan suku bunga, mengisyaratkan kepercayaan pengambil keputusan AS terhadap masa depan ekonomi terbesar dunia itu. Sementara, saham Eropa jatuh lebih dalam, dengan indeks MSCI Europe turun 5,3% saat ECB memutuskan paket stimulus yang lebih kecil dari perkiraan dalam rapat pengambilan kebijakan Desember. Di Jepang, Nikkei jatuh 3,6% saat Bank of Japan juga mengecewakan investor pada pertemuan terakhir, dan membuat yen makin kuat. Meski ada tindakan Fed, saham emerging market pada dasarnya masih sejajar dengan dari negara maju pada bulan ini karena para investor yakin bahwa kecepatan kenaikan suku bunga akan bertahap. Indeks emerging market (negara berkembang) MSCI EM turun 1,3%. Indeks Shanghai Composite tampil bagus, meningkat 2,7%, didorong data ekonomi yang bagus dan harapan bakal ada stimulus fiskal dan moneter baru. Meski begitu, saham Brasil jatuh karena data ekonomi yang lebih lemah dari perkiraan dan naiknya risiko politik, dengan MSCI Brazil anjlok 4,9% (semua data pada penutupan 31 Desember dalam mata uang lokal, dan dilihat dari harganya).
• Dengan kondisi hampir sama, minyak jatuh kembali bulan ini, meski dolar melemah, karena kecemasan bahwa pasokan berlebih tak segera berakhir, menjadi kenyataan setelah OPEC membenarkan bahwa mereka tidak akan memotong produksi. Meski harga minyak yang rendah ini menekan perkiraan inflasi, obligasi Amerika dan Jerman naik pada Desember, meninggi karena Fed menaikkan suku bunga dan ECB kurang memberi stimulus (dan ini mengisyaratkan akan lebih sedikit membeli kembali obligasi di masa mendatang) daripada yang diperkirakan. Obligasi Jerman dan Amerika Serikat bertenor 10 tahun masing-masing naik 16 basis poin dan 6 basis poin, menjadi sekitar 0,63% dan 2,27%.
Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada rapat pengambilan kebijakan Desember, sebagai awal jalan panjang normalisasi.
• Setelah data ekonomi akhir-akhir ini yang bagus, khususnya angka tenaga kerja November ((211.000 lapangan kerja baru tercipta dari perkiraan 200,000) dan belanja ritel yang kuat, rapat the Fed semua sepakat meningkatkan batas atas dan bawah suku bunga acuan sebesar 25 basis poin masing-masing menjadi 0,50% dan 0,25%.. Konferensi pers dan pernyataan Komite Pasar Terbuka Federal Reserve (FOMC) mengisyaratkan penghapusan bertahap kelonggaran luar biasayang dijalankan sejak Desember 2008. Bahkan, karena pandangan fhe Fed terhadap pertumbuhan dan pasar kerja sangat seimbang sehingga sekarang ada kecemasan bahwa jika suku bunga terus ditahan, maka kemudian akan butuh kenaikan lebih cepat untuk menghindari inflasi. Penilaian risiko seperti ini lebih optimistis dibandingkan pernyataan sebelumnya yang cenderung dovish (mengejar pertumbuhan), meski perkiraan pertumbuhan dan inflasi sedikit berubah.
• Pernyatan ini juga menggarisbawahi bahwa kebijakan "tetap akomodatif" dan meski keputusan suku bunga akan tergantung data, Komite menyatakan hanya kenaikan "gradual" yang bisa dipastikan. . Dilansirnya revisi "dot-plot" atau perkiraan kenaikan suku bunga acuan, memperlihatkan angka akhir pada 3,5% atau sama dengan pada September. Kami mengantisipasi bahwa kenaikan berikut akan datang pada Maret 2016, dengan Fed agaknya ingin kenaikan 25 basis poin setiap dua kali pertemuan pada 2016 seperti tampak pada dot-plot, meski pasar berharap langkahnya agar tidak terlalu agresif. .
Di tempat lain, ECB dan bank sentral Jepang melanjutkan langkah mengurangi stimulus, tapi mereka membuat pasar mengecewakan.
• Sementara itu, kebijakan bank sentral di manapun terus berlawanan dengan Amerika Serikat. . Pada rapat pengambilan kebijakan 3 Desember, ECB mengumumkan lima perubahan, termasuk memotong suku bunga acuan sampai 10 basis poin, sehingga mencapai titik terendah sepanjang sejarah -0,3% ECB juga mengumumkan bahwa Program Pembelian Aset (APP) akan dilanjutkan enam bulan sampai Maret 2017. Program diperluas ke utang pemerintah lokal dan regional dan bank sentral itu membenarkan mereka akan berinvestasi kembali pada pokok obligasi yang sudah jatuh tempo. Seperti diperkirakan, proyeksi staf ekonomi ECB hanya sedikit berubah dan memperlihatkan inflasi masih di bawah 2,0% sampai 2017.
• Pasar finansial jelas tidak terkesan dengan keputusan kebijakan ECB terakhir, karena mereka ingin ada pemotongan suku bunga yang lebih tajam dan kenaikan pembelian bulanan program APP, bukan malah tetap pada angka 60 miliar euro per bulan. Ini membuat imbal hasil obligasi euro dan Eropa naik tajam, membuat langkah menjelang pertemuan menjadi sia-sia (Figure 2).
• Bank of Japan juga melenyapkan harapan agar melakukan pelonggaran kuantitafif yang lebih agresif dalam jangka pendek pada rapat kebijakan 18 Desember. Alih-alih, Bank itu malah mengumumkan akan memperpanjang tenor obligasi pemerintah yang sudah jatuh tempo, dari kisaran 7-10 tahun menjadi 7-12 tahun, mulai 2016, dengan tetap menaikan jumlah uang yang beredar sebanyak 80 triliun yen per tahun. Langkah kualitatif ini yang sebelumnya diperkirakan karena semakin sulit bagi Bank of Japan untuk menemukan obligasi pemerintah dengan tenor kurang dari 10 tahun. Bank of Japan juga mengumumkan program pembelian obligasi ETF senilai 300 miliar yen, yang menyasar perusahaan Jepang " yang proaktif berinvestasi pada sumber daya manusia dan fisik". Program ini akan diluncurkan April 2016, jika daftar yang berhak menerima program ini sudah ada, dengan target pembelian per tahun 300 miliar yen, untuk stimulus investasi dan mengganti dampak negatif kelanjutan, setelah April 2016, penjualan saham yang dibeli dari lembaga keuangan selama 14 tahun terakhir, yang juga diperkirakan mencapai 300 miliar yen per tahun. Secara keseluruhan langkah-langkah yang diumumkan, umumnya hanya penyesuaian stimulus yang sudah ada dan bukan program pelonggaran yang baru atau tambahan.
• Dalam pandangan kami, Bank of Japan akan tetap di bawah tekanan untuk meningkatkan langkah pelonggaran pada 2016 agar mencapai target inflasi 2 persen. Meski pasar tenaga kerja ketat, tapi kenaikan produktivitas buruh yang sangat rendah (sekitar 0,6% per tahun berdasarkan basis tren) agaknya akan membantasi kenaikan upah dalam jangka pendek.
Data ekonomi terakhir dari Amerika Serikat dan Eropa terus memperlihatkan kuatnya pemulihan.
• Hal terpenting dari data ekonomi Amerika Serikat terus menunjuk pertumbuhan yang lebih lanjut. Di luar pasar tenaga kerja November yang menguat, perkiraan ketiga kuartal 3 PDB hanya sedikit direvisi (sebesar 0,1persentase poin) menjadi 2,0% kuartal ke kuartal yang disetahunkan. Meskipun indeks nonmanufaktur ISM jatuh ke 55,9 pada November (dari 59,1 pada Oktober), atau turun lebih dalam dari konsensus perkiraan, tapi masih kokoh di wilayah pertumbuhan. Ini menggambarkan bahwa aktivitas sektor jasa masih akan berlanjut untuk mendorong pertumbuhan di Amerika Serikat, digenjot pertumbuhan pendapatan yang siap dibelanjakan. Ini didukung oleh data penjualan eceran November yang naik 0,6% dibanding bulan sebelumnya. Aktivitas pasar perumahan juga menggembirakan, yang dimulai dengan kenaikan lebih dari perkiraan sebesar 10,5% persen pada November dari bulan sebelumnya. Tapi sektor manufaktur masih belum banyak memperlihatkan kemajuan. Indeks manufaktur ISM Desember jatuh ke 48,2 dari 48,6, catatan November ini adalah untuk pertama kalinya ada penurunan langsung dalam tiga tahun. Begitu pula, produksi industri Amerika Serikat turun 0,6% MoM pada November, lebih buruk dari konsensus perkiraan yaitu jauh 0,2%, diseret oleh lemahnya sektor pertambangan dan energi
• Data dari Eropa juga positif. Pertumbuhan PDB sudah terkonfirmasi sebesar 0,3% QoQ pada kuartal 3, yang sedikit turun dari 0,4% pada kuartal 2, tapi masih searah dengan permulihan ekonomi. Perincian memperlihatkan bahwa pertumbuhan umumnya didorong oleh konsumsi swasta dan pemerintah, pada saat kondisi kredit membaik dan lapangan kerja sedikit melemah, yang mestinya akan terus memberi dukungan sampai masuk 2016. Lebih lanjut lagi, data Indeks Manajer Pengadaan (PMI) terakhir pada November masih tetap di wilayah pertumbuhan, dengan data manufaktur naik lebih tinggi dari perkiraan 53,1, yang menjadi angkat tertinggi sejak April 2014. Secara keseluruhan, PMI konsisten dengan pertumbuah PDB antara 0,3% sampai 0,4% QoQ pada kuartal 4. Meski demikian, data juga memperlihatkan bahwa inflasi di kawasan euro tetap tidak berubah pada 0,1% YoY pada November, lebih rendah pada konsensus perkirakan 0,2 %, sedang inflasi inti turun 0,9% YoY. Inflasi di bawah target akan menjaga kemungkinan tindakan ECB sepanjang 2016, meski kami percaya bahwa ini tak akan terjadi, kecuali data ekonomi, terutama target inflasi, sangat memburuk.
Ketidakpastian politik di Spanyol semakin meningkat setelah hasil pemilu yang selisihnya tipis.
• Sementara itu, setelah pemilu sebelumnya di tahun ini yakni di Portugal dan Yunani yang juga membuat partai pro-reformasi tersingkir, pemilu Spanyol pada 20 Desember tidak menghasilkan kepastian pemenang. Pada saat ditulis, pembentukan pemerintah koalisi baru tampak sulit karena partai-partai saling berbeda sikap pada sejumlah isu kritis. Jika tidak tercapai kesepakatan, pemilu mungkin akan diulang lagi dan bisa-bisa sudah digelar Maret 2016. Hasil tidak pasti ini menciptakan ketidakpastian masa depat kebijakan ekonomi Spanyol, termasuk agenda reformasi, serta ketahanan keuangan pemerintah. Ini bisa berpotensi memperberat aset Spanyol di masa mendatang. Lebih lanjut lagi, melihat bahwa sejumlah pemerintah di Eropa akhir-akhir ini telah mengambil posisi anti-reformasi, juga memunculkan pertanyaan kekompakan kebijakan ekonomi di tingkat kawasan euro. Misalnya, efek domino sejumlah negara Eropa selatan yang melonggarkan belanja fiskal mungkin bisa menciptakan masalah bagi ECB untuk membenarkan tindakan pelonggaran moneter dan membalik kemajuan yang berusaha menghapus ketidakseimbangan internal kawasan euro.
Data-data ekonomi Tiongkok terakhir mengisyaratkan bahwa ekonomi bergerak ke arah kestabilan di tengah dukungan kebijakan terakhir.
• Di Tiongkok, data aktivitas November memperlihatkan tanda stabilisasi pertumbuhan jangka pendek dan perbaikan permintaan domestik, setelah ada kebijakan pelonggaran yang intensif. Keluaran industri naik jauh lebih tinggi daripada perkiraan sebesar 6,2% YoY, dengan indeks manufaktur PMI Caixin pada November kembali ke 48,6 dari 48,3 pada Oktober (meskipun pada Desember, angkanya kembali turun ke 48,2). Penjualan eceran naik 11,2%, angka terbaik sejak 2015, dengan penjualan kendaraan melompat 23,7% YoY, tingkat tertinggi sejak Januari 2013, didorong pemotongan pajak mobil kecil (Figure 3). Investasi pada aktiva tetap stabil pada 10,2% YoY, didorong belanja yang lebih kuat pada infrastruktur, khususnya dari pemerintah daerah, yang mencerminkan pelonggaran ketatnya pembiayaan. Perusahaan milik negara juga telah berinvestasi lebih banyak. Melihat ke depan, kebijakan pelonggaran moneter dan fiskal akan terus berlanjut mendukung ekonomi pada 2016, meski ekonomi Tiongkok masih menghadapi tekanan. Misalnya, investasi real estate masih lemah karena masalah struktural kelebihan pasokan di kota lapis kedua, dan ekspor masih dihambat lemahnya permintaan dunia.
• Pengambil kebijakan ekonomi Tiongkok mengadakan Konferensi Kerja Ekonomi Sentral (CEWC) tahunan pada 18-21 Desember, dan memaparkan tugas utama serta kebijakan ekonomi pada 2016. Mereka berjanji untuk menjaga pertumbuhan ekonomi pada "kisaran yang masuk akal" pada 2016. Kami pikir target pertumbuhan PDB untuk 2016 tidak akan diumumkan sampai Maret mendatang, yang kemungkinan akan dipatok pada, atau di atas, 6,5%. CEWC membuat lima tugas utama untuk 2016, termasuk mengurangi kapasitas industri yang berlebih, menurunkan biaya usaha, memecahkan pasokan perumahan yang kelebihan terlalu banyak, mengembangkan hal yang masih lemah (seperti pembaharuan industri dan inovasi) dan mencegah risiko finansial, termasuk didalamnya utang pemerintah daerah. Kami percaya bahwa langkah-langkah itu akan bagus bagi prospek jangka panjang Tiongkok, tapi bisa berdampak negatif pada pertumbuhan dan lapangan kerja jangka pendek. Meski demikian, CEWC juga mengungkapkan posisi kebijakan moneter yang penuh kehati-hatian, tapi menekankan fleksibilitas yang lebih tinggi, yang kami perkirakan menunjuk pada bias akomodatif, termasuk nilai tukar RMB yang fleksibel. Kebijakan fiskal akan lebih proaktif, dan kemungkinan juga defisit fiskal yang lebih besar.
Bulan-bulan yang sulit lain bagi emerging market adalah meningkatnya masalah politik.
• Salah satu ekonomi emerging market sudah mendapatkan masalah sejak December. Di Brasil, data yang dilansir awal bulan ini memperlihatkan PDB turun lebih dalam dari perkiraan 1,7 QoQ pada kuartal 3, pada saat oposisi membenarkan akan terus maju untuk melengserkan Presiden Rousseff. Meskipun pasar bereaksi bagus pada perkembangan ini, pada kenyataannya prosesnya bisa berlangsung berulan-bulan, meningkatkan ketidakpastian politik sekaligus menunda reformasi fiskal yang sudah sangat dibutuhkan. Reformasi ini mendapat masalah tambahan dengan pengumuman dari menteri keuangan yang dihormati Joaquim Levy, yang akan diganti oleh Nelson Barbosa, pembantu dekat President Rousseff yang agaknya tidak akan terlalu agresif dalam menerapkan pengurangan fiskal. Contohnya, upah minimum negara itu dinaikkan pada akhir Desember. Akhirnya, rating utang pemerintah diturunkan ke status junk (BB+) dengan outlook negatif oleh Fitch, setelah sebelumnya ada penurunan peringkat oleh S&P pada September. Secara keseluruhan, dalam situasi ini, pemandangan Brasil ke depan pada 2016 masih menyedihkan. Di tempat lain, sentimen investor ke Afrika Selatan mendapat pukulan telak dari berita bahwa Menteri Keuangan Nhlanha Nene akan dipecat dari tugasnya, membuat nilai rand Afrika Selatan anjlok, sedang rubel Rusia kembali diseret lemahnya harga minyak (Figure 4). Bagaimanapun juga, meski Fed memperketat moneter, saham emerging market di mana-mana masih bertahan bagus, karena para investor yakin bahwa kecepatan kenaikan suku bunga akan bertahap.
Tindakan Fed tidak mengubah pandangan alokasi aset kami dan kami terus memilih aset yang berisiko.
• Tindakan Fed bulan ini sesuai dengan perkiraan kami dan tidak tidak mengubah pandangan alokasi aset kami, yaitu kami terus memilih aset yang berisiko daripada obligasi pemerintah negara maju, khususnya saham Asia non-Jepang. Kami memperkirakan bahwa fundamental jangka panjang masih akan terus mendukung emerging market dan masih menekankan pada saham emerging market, dalam konteks porto folio strategis dan perspektif jangka panjang yang beraneka ragam. Saat kami tidak melirik obligasi pemerintah global, kami menekankan pada obligasi mata uang lokal negara berkembang, sesuai dengan perkiraan kami bahwa mata uang negara berkembang akan semakin dihargai di masa lebih panjang.
English to Indonesian: Greece: Preliminary Public Debt Sustainability Analysis General field: Bus/Financial Detailed field: Economics
AN UPDATE OF IMF STAFF’S PRELIMINARY PUBLIC DEBT SUSTAINABILITY ANALYSIS
Greece’s public debt has become highly unsustainable. This is due to the easing of policies during the last year, with the recent deterioration in the domestic macroeconomic and financial environment because of the closure of the banking system adding significantly to the adverse dynamics. The financing need through end-2018 is now estimated at Euro 85 billion and debt is expected to peak at close to 200 percent of GDP in the next two years, provided that there is an early agreement on a program. Greece’s debt can now only be made sustainable through debt relief measures that go far beyond what Europe has been willing to consider so far.
Copies of this report are available to the public from International Monetary Fund Publication Services
PO Box 92780 Washington, D.C. 20090
Telephone: (202) 623-7430 Fax: (202) 623-7201
E-mail: [email protected] Web: http://www.imf.org
Price: $18.00 per printed copy
International Monetary Fund
Washington, D.C.
July 14, 2015
This document was distributed to the Executive Board of the IMF on the evening of July 10, 2015, and to the finance ministers of euro area member states in the morning of July 11, 2015. It was neither discussed nor approved by the IMF’s Executive Board.
GREECE: AN UPDATE OF IMF STAFF’S PRELIMINARY PUBLIC DEBT SUSTAINABILITY ANALYSIS
Greece’s public debt has become highly unsustainable. This is due to the easing of policies during the last year, with the recent deterioration in the domestic macroeconomic and financial environment because of the closure of the banking system adding significantly to the adverse dynamics. The financing need through end-2018 is now estimated at Euro 85 billion and debt is expected to peak at close to 200 percent of GDP in the next two years, provided that there is an early agreement on a program. Greece’s debt can now only be made sustainable through debt relief measures that go far beyond what Europe has been willing to consider so far.
1. The IMF staff’s most recent DSA was published less than two weeks ago (attached here).
It noted that:
(i) About a year ago, if program policies had been implemented as agreed, no further debt relief would have been needed to reach the targets under the November 2012 framework (debt of 124 percent of GDP by 2020 and “substantially below” 110 percent of GDP by 2022).
(ii) But the significant shortfalls in program implementation during the last year led to a significant increase in the financing need—by more than Euro 60 billion—estimated only a few weeks ago. As a result, debt-to-GDP by 2022 was projected to increase from an estimate less than a year ago of about 105 percent to a revised estimate of 142 percent, significantly above the target of 110 percent of GDP. This would under the November 2012 agreement have implied significant additional measures to reduce the face-value of debt.
(iii) However, as detailed in the published DSA—in view of the fact that most of the debt was now owed to official European creditors on non-market terms—a case could be made for changing from the stock-of-debt framework agreed in November 2012 to a framework focused on the path of gross financing needs. This would support the conclusion that haircuts could be avoided if instead there was a significant further extension of the maturities of the entire stock of European debt (GLF, EFSF), in the form of a doubling of grace and repayment periods, with similarly concessional terms on new financing. At the core of this conclusion is the fundamental premise that public debt cannot be assumed to migrate back onto the balance sheet of the private sector at interest rates consistent with debt sustainability until debt is much lower. Greece cannot return to markets anytime soon at interest rates that it can afford from a medium-term perspective.
2. The events of the past two weeks—the closure of banks and imposition of capital controls—are extracting a heavy toll on the banking system and the economy, leading to a further significant deterioration in debt sustainability relative to what was projected in our recently published DSA. A full and comprehensive revision of this debt sustainability analysis can only be done at a later stage, taking into account the deterioration in the economic situation as a result of the closing of the banking system and the details of policies yet to be agreed. However, it is already clear at this stage that there will be a significant increase in the financing need. The preliminary (mutually agreed) assessment of the three institutions is that total financing need through end-2018 will increase to Euro 85 billion, or some Euro 25 billion above what was projected in the IMF’s published DSA only two weeks ago, largely on account of the estimated need for a larger banking sector backstop for Euro 25 billion. Adjusting our recent DSA mechanically for these changes, and taking into account the agreed weaker growth path for the next two years, gives rise to the following main revisions:
a. Debt would peak at close to 200 percent of GDP in the next two years. This
contrasts with earlier projections that the peak in debt—at 177 percent of GDP in 2014—is already behind us.
b. By 2022, debt is now projected to be at 170 percent of GDP, compared to an estimate of 142 percent of GDP projected in our published DSA.
c. Gross financing needs would rise to levels well above what they were at the last review (and above the 15 percent of GDP threshold deemed safe) and continue rising in the long term.
3. Moreover, these projections remain subject to considerable downside risk, suggesting that there could be a need for additional further exceptional financing from Member States with an attendant deterioration in the debt dynamics: (i) Medium-term primary surplus target: Greece is expected to maintain primary surpluses for the next several decades of 3.5 percent of GDP. Few countries have managed to do so. The reversal of key public sector reforms already in place—notably pension and civil service reforms—without yet any specification of alternative reforms raises concerns about Greece’s ability to reach this target. Moreover, the failure to resist political pressures to ease the target that became evident as soon as the primary balance swung into surplus also raise doubts about the assumption that such targets can be sustained for prolonged periods. The Government and its European partners need to address these concerns in the coming months. (ii) Growth: Greece is still assumed to go from the lowest to among the highest productivity growth and labor force participation rates in the euro area, which will require very ambitious and steadfast reforms. For this to happen, the Government—which has put on hold key structural reforms—would need to specify strong and credible alternatives in the context of the forthcoming program discussions. (iii) Bank support: the proposed additional injection of large-scale support for the banking system would be the third such publicly funded rescue in the last 5 years.
3. Further capital injections could be needed in the future, absent a radical solution to the governance issues that are at the root of the problems of the Greek banking system. There are at this stage no concrete plans in this regard.
4. The dramatic deterioration in debt sustainability points to the need for debt relief on a scale that would need to go well beyond what has been under consideration to date—and what has been proposed by the ESM. There are several options. If Europe prefers to again provide debt relief through maturity extension, there would have to be a very dramatic extension with grace periods of, say, 30 years on the entire stock of European debt, including new assistance.
This reflects the basic premise that debt cannot be assumed to migrate back onto the balance sheet of the private sector at interest rates close to the current AAA rates before debt levels have been brought to much lower levels; borrowing at anything but AAA rates in the near term will bring about an unsustainable debt dynamic for the next several decades. Other options include explicit annual transfers to the Greek budget or deep upfront haircuts. The choice between the various options is for Greece and its European partners to decide.
PERKEMBANGAN TERBARU ANALISIS AWAL KETAHANAN UTANG DARI STAF IMF
Utang negara Yunani sangat tidak bisa dipertahankan. Ini karena dihapuskan sejumlah kebijakan pada tahun lalu, dengan makro ekonomi dan situasi finansial yang akhir-akhir ini memburuk karena dihentikannya sistem perbankan benar-benar menambah buruknya dinamika utang. Pembiayaan dibutuhkan hingga akhir 2018, yang sekarang diperkirakan sekitar 85 miliar euro dan utang ini diperkirakan mencapai puncaknya mendekati 200 persen PDB pada dua tahun mendatang, jika segera ada kesepakatan program. Utang Yunani saat ini hanya bisa bertahan lewat langkah-langkah keringanan yang jauh lebih besar daripada yang Eropa bersedia pertimbangkan.
Salinan laporan ini tersedia bagi publik dari International Monetary Fund - Publication Services
PO Box 92780 Washington, D.C. 20090
Telepon: (202) 623-7430 Fax: (202) 623-7201
E-mail: [email protected] Web: http://www.imf.org
Harga: $18.00 per cetakan laporan,
Salinan laporan ini tersedia kepada publik dari International Monetary Fund - Publication Services
PO Box 92780 Washington, D.C.
14 Juli 2015
Dokumen ini diedarkan kepada Dewan Eksekutif IMF pada 10 Juli 2015 malam, dan kepada menteri keuangan negara kawasan euro pada 11 Juli 2015 pagi.. Ini belum dibicarakan atau disetujui oleh Dewan Eksekutif IMF.
YUNANI: PERKEMBANGAN TERBARU ANALISIS AWAL KETAHANAN UTANG DARI STAF IMF
Utang negara Yunani sangat tidak bisa dipertahankan. Ini karena dihapuskan sejumlah kebijakan pada tahun lalu, dengan makro ekonomi dan situasi finansial yang akhir-akhir ini memburuk karena dihentikannya sistem perbankan benar-benar menambah buruknya dinamika utang. Pembiayaan dibutuhkan hingga akhir 2018, yang sekarang diperkirakan sekitar 85 miliar euro dan utang ini diperkirakan mencapai puncaknya mendekati 200 persen PDB pada dua tahun mendatang, jika segera ada kesepakatan program. Utang Yunani saat ini hanya bisa bertahan lewat langkah-langkah keringanan yang jauh lebih besar daripada yang Eropa bersedia pertimbangkan.
1. Analisis ketahanan utang (DSA) terakhir dari staf IMF, diterbitkan kurang dari dua pekan lalu (terlampir di sini).
Di dalamnya tercatat bahwa:
(i) Sekitar setahun silam, jika kebijakan program sudah diterapkan seperti yang disepakati, tidak perlu lagi ada keringanan utang lanjutan untuk mencapai target seperti tercantum dalam kerangka kerja November 2012 (utang sebesar 124 persen PDB pada 2020 dan "jauh di bawah” 110 persen PDB pada 2022).
(ii) Tapi banyaknya kekurangan dalam penerapan program selama tahun lalu, benar-benar menciptakan kebutuhan pembiayaan--dengan nilai lebih dari 60 miliar euro--menurut perkiraan beberapa pekan lalu. Sebagai dampaknya, rasio utang banding PDB pada 2022 diproyeksikan meningkat, dari perkiraan kurang dari setahun silam sebesar 105 persen, menjadi 142 persen, jauh lebih tinggi dari target 110 persen PDB, Ini berarti, di bawah kesepakatan 2012, berdampak langkah-langkah tambahan untuk mengurangi nilai riil utang.
(iii) Meski demikian, seperti dirinci dalam DSA itu—melihat bahwa sebagian besar utang sekarang dimiliki kreditor resmi Eropa dengan pasal perjanjian kredit non-komersial—mungkin bisa dilakukan perubahan dari kerangka besar utang yang disepakati pada November 2012, pada kerangka kerja yang memusatkan diri pada jalur pembiayaan yang dibutuhkan.. Ini mendukung kesimpulan bahwa pemotongan utang bisa dihindari jika kemudian ada perpanjangan signifikan waktu jatuh tempo seluruh piutang Eropa (GLF, EFSF), dalam bentuk melipatgandakan masa tenggang dan periode pembayaran, dan kesepakatan yang juga sama ringannya, pada utang baru. Pada inti kesimpulan ini adalah pada dasarnya utang pemerintah tidak bisa dianggap akan kembali ke sektor swasta, pada tingkat suku bunga yang ditujukan agar mencapai titik yang bisa dipertahankan, sampai utang itu benar-benar berkurang. Yunani tidak akan segera bisa kembali ke pasar pada tingkat suku bunga yang mereka sanggup dalam jangka menengah.
2. Peristiwa selama dua pekan terakhir—penutupan bank dan penerapan pembatasan modal—telah berdampak besar pada sistem perbankan dan ekonomi, memperparah keberlangsungan utang seperti yang diproyeksikan dalam DSA yang baru saja kami terbitkan. Revisi yang penuh dan lengkap terhadap analisis ketahanan utang hanya bisa dilakukan pada tahap lebih lanjut, setelah memasukkan masalah memburuknya ekonomi sebagai dampak penutupan sistem perbankan dan rincian kebijakan yang belum disepakati saat ini. Meski demikian, sudah jelas bahwa tahap ini kebutuhan pembiayaan akan meningkat tajam. Penilaian awal (yang disepakati bersama) tiga lembaga adalah bahwa total pembiayaan yang dibutuhkan sampai akhir 2018 akan meningkat ke 85 miliar euro, atau sekitar 25 miliar euro lebih banyak daripada yang diproyeksikan dalam DSA yang diterbitkan IMF hanya dua pekan silam, sebagian besar dihitung dari perkiraan kebutuhan untuk perlindungan terakhir sektor perbankan sekitar 25 miliar euro. Penyesuaian DSA terakhir kami secara otomatis karena perubahan itu, dan memasukkan angka pertumbuhan yang lebih lambat selama dua tahun mendatang seperti yang sudah disepakati, menyebabkan sejumlah revisi utama berikut:
a. Utang diperkirakan mencapai puncaknya mendekati 200 persen PDB pada dua tahun mendatang.
Ini kontras dengan proyeksi awal bahwa puncak utang--sebesar 177 persen PDB pada 2014--sudah dilewati.
b. Pada 2022, utang sekarang diproyeksikan pada angka 170 persen PDB, dibandingkan perkiraan 142 persen PDB yang diproyeksikan dalam DSA kami yang sudah diterbitkan.
c. Nilai utang yang dibutuhkan akan naik ke tingkat yang jauh lebih besar daripada saat telaah terakhir (dan di atas 15 persen PDB yang diperkirakan aman) dan akan terus meningkat pada jangka panjang.
3. Terlebih lagi, proyeksi ini masih memiliki sejumlah risiko buruk, seperti akan dibutuhkan pembiayaan tambahan luar biasa dari negara anggota euro, pada saat melihat memburuknya dinamika utang:
(i) Surplus primer (primary surplus) jangka menengah Yunani diperkirakan tetap dijaga pada 3,5 persen PDB selama beberapa dekade mendatang. Sangat sendikit negara yang berhasil melakukan itu. Dihapuskannya reformasi sektor publik yang sudah dijalankan--terutama reformasi pensiun dan pengawai negeri--tanpa alternatif yang jelas, menimbulkan keprihatinan terhadap kemampuan Yunani mencapai target ini. Terlebih lagi, kegagalan menahan tekanan politik untuk menghapus program, menjadi nyata begitu keseimbangan primer menjadi surplus primer, juga meningkatkan keraguan bahwa target semacam itu bisa dipertahankan dalam jangka waktu panjang. Pemerintah dan rekannya dari Eropa harus mengatasi masalah ini dalam beberapa bulan mendatang.
(ii) Pertumbuhan: Yunani masih dipandang harus bergerak dari produktivitas dan partisipasi angkatan kerja paling rendah ke paling tinggi di kawasan euro, yang membutuhkan reformasi yang ambisius dan kukuh. Agar bisa terjadi, pemerintah -- yang memergang kunci reformasi struktural--harus merinci atlternatif yang kuat dan bisa dipercaya, dalam konteks perundingan program mendatang.
(iii) Dukungan perbankan: usulan suntikan tambahan dalam jumlah besar ke sistem perbankan akan menjadi yang program bantuan ketiga yang didanai publik, dalam 5 tahun terakhir.
3. Suntikan modal lebih lanjut bisa dibutuhkan di masa mendatang, karena tidak ada pemecahan radikal terhadap masalah pengelolaan yang menjadi akar masalah perankan Yunani. . Sekarang belum ada rencana jelas terkait masalah ini.
4. Memburuknya ketahanan utang secara dramatis membutuhkan bantuan pada tingkat yang jauh lebih tinggi daripada yang sudah dipertimbangkan sekarang--dan sudah diusulkan oleh ESM. Ada beberapa pilihan. Jika Eropa lebih memilih membantu lewat perpanjangan jatuh tempo, ada perpanjangan dramatis masa tenggang sampai, katakanlah, 30 tahun pada seluruh piutang Eropa, termasuk pembiayaan baru.
Ini mencerminkan pemikiran mendasar bahwa utang pemerintah tidak bisa dianggap akan kembali ke sektor swasta, pada tingkat suku bunga yang mendekati AAA saat ini, sampai utang itu benar-benar berkurang; meminjam dengan tingkat bunga bukan AAA dalam jangka pendek, akan membuat dinamika utang tak bisa dipertahankan dalam beberapa dekade mendatang. Pilihan lain diantaranya langsung mengirim ke APBN Yunani atau pemotongan utang di depan. Pilihan antara beberapa alternatif ini mesti diputuskan Yunani dan rekan Eropanya.
English to Indonesian: How to Greatly Increase Your Odds of Business Success By Using a Niche Marketing Strategy General field: Marketing Detailed field: Marketing
Source text - English
One of the biggest mistakes business owners make is trying to market their product or service to a large general market instead of focusing on a small niche market. As a marketing consultant, getting my clients to focus on a niche market is the most difficult part of my job. Whenever I tell a client that they must start off small and focus on a specialized niche market, my client almost always says, “But I think everybody could use my product and if I limit my market, I will get fewer sales.” Then my response is, “Okay, if you want to market your product to the world, how many millions of dollars do you have to invest in regional, national and international advertising campaigns?” Then I get a blank stare or the phone goes quiet.
To be successful in today’s hyper-competitive, over-advertised marketplace, you absolutely must focus your business and marketing on serving a specialized and preferably small niche market. This is especially true and a matter of survival if you have a small marketing budget. If you ignore this advice and try to market to a large general market before first becoming successful in at least one small niche market, I can guarantee you that you will soon go broke and be out of business.
However, if you do decide to focus on serving a small niche market, you greatly increase your odds for business success with much less risk.
So what is a niche market? A niche market is group of consumers or businesses that all have a very specific need or want. For example, let’s say you sell fancy and fairly expensive parrot cages. Your niche market consists of people who own parrots, and particularly people who own parrots and earn an income large enough that they can afford to buy your fancy parrot cages.
On the other hand, if you decide to market your fancy parrot cages to everybody in the United States who owns a bird, you are marketing to a fairly large general market and the money you spend on marketing will be wasted because nearly all of the people who will see your marketing will NOT have a need or interest in buying an expensive parrot cage. Yes, that sound you just heard is the sound of your money being flushed down the toilet because you ignored niche marketing.
Here is another example. Let’s say you invent a new kind of ergonomic chair. This chair is very comfortable and really helps people who suffer from lower back pain. Now, what most inventors would do when they come to me to market their product is they would say, “Everybody will want my ergonomic chair. I want to first market it nationally and then to the world.” Then I ask my famous question of how much money do they have for marketing, and I am told it is a couple thousand dollars. So, my client wants me to launch a national marketing campaign for a brand new product nobody has ever heard of and I am supposed to do this with a few thousand dollars. Not going to happen.
My advice for how to market this new ergonomic chair product is to market it to a very specialized niche market and there are several to choose from. The key is finding the market that most needs this product as well as can afford this product. One niche market to consider would be to market the chair to assisted living centers for the elderly. Another niche market is Chiropractors who could sell this chair directly to their patients who suffer from lower back pain. There are many other niche markets that could considered too. The key is to determine who has the most desperate need for your product or service and then focus your marketing on that niche market. If you are still confused, do this exercise. Find the people who stay up at night worrying about the problem your product or service solves and you have just found your niche market.
Translation - Indonesian Salah satu kesalahan terbesar para pemilik usaha adalah mencoba memasarkan produk atau jasa mereka ke pasar umum yang luas, bukannya ceruk pasar yang kecil. Sebagai konsultan pemasaran, membuat para klien memusatkan diri pada ceruk pasar adalah salah satu bagian kerja paling susah. Setiap kali saya menganjurkan kepada seorang klien bahwa mereka mesti memulai dan memusatkan diri pada ceruk pasar yang kecil, klien saya selalu hampir mengatakan, "Tapi saya pikir semua orang bisa menggunakan produk saya dan jika saya membatasi pasar saya, penjualan saya semakin kecil." Kemudian jawaban saya adalah, "Baiklah, jika Anda ingin memasarkan produk Anda ke seluruh dunia, berapa juta dolar yang mesti Anda kucurkan untuk kampanye pemasaran daerah, nasional, dan internasional?" Kemudian saya akan melihat tatapan mata kosong atau telepon menjadi senyap.
Untuk berhasil dalam pasar dengan persaingan sangat ketat dan dibanjiri iklan, Anda harus benar-benar memusatkan bisnis dan pemasaran untuk melayani ceruk pasar yang khusus dan, lebih disukai lagi, yang kecil. Ini terlebih lagi, dan menjadi masalah hidup mati, jika hanya ada anggaran pemasaran kecil. Jika Anda mengabaikan nasehat ini, serta langsung masuk pasar luas dan umum sebelum mencoba setidaknya satu ceruk pasar kecil, saya bisa jamin Anda cepat bangkrut dan terusir dari dunia bisnis. Yang jelas, jika Anda memutuskan memusatkan diri melayani ceruk pasar kecil, Anda telah meningkatkan peluang keberhasilan dengan risiko semakin kecil.
Jadi, apa itu ceruk pasar? Ceruk pasar adalah sekelompok konsumen atau bisnis yang semuanya memiliki kebutuhan atau keinginan spesifik. Contohnya, Anda ingin menjual kurungan burung kakatua yang mewah. Ceruk pasar Anda berisi orang yang memiliki burung kakatua, khususnya pemilik kakatua dengan pendapatan berlebih sehingga sanggup membeli kurungan kakatua mewah Anda.
Di sisi lain, jika Anda memutuskan akan memasarkan kurungan kakatua mewah ke semua pemilik burung di Amerika Serikat, Anda memasarkan ke pasar umum yang cukup luas. Ini mengakibatkan uang yang Anda kucurkan untuk pemasaran akan sia-sia. Hampir semua orang yang melihat pesan pemasaran Anda TIDAK membutuhkan atau tertarik dengan kurungan kakatua yang mahal. Ya, suara yang didengar itu adalah suara gelontoran air toilet saat uang dibuang di dalamnya karena Anda tidak mempedulikan ceruk pasar.
Ini contoh lain. Katakan Anda menemukan kursi ergonomi jenis baru. Kursi ini sangat nyaman dan sangat membantu orang yang menderita nyeri punggung bawah. Sekarang Anda, seperti sebagian besar para penemu yang datang kepada saya untuk memasarkan produk mereka, berkata, "Semua orang akan menginginkan kursi ergonomi saya. Saya pertama ingin memasarkan ke seluruh negeri dan kemudian ke seluruh dunia." Kemudian saya bertanya berapa banyak uang yang mereka sediakan untuk pemasaran dan saya diberitahu jumlahnya beberapa ribu dollar. Jadi, klien saya ingin saya menggelar kampanye pemasaran nasional untuk sebuah produk yang sebelumnya tidak dikenal dan saya diharapkan melakukan ini hanya dengan beberapa ribu dollar. Ini hal tak mungkin.
Nasehat saya untuk memasarkan produk kursi ergonomi baru ini adalah disasarkan bagi ceruk pasar sangat khusus dan ada beberapa yang bisa dipilih. Kuncinya adalah menemukan pasar yang membutuhkan sekaligus sanggup membeli produk ini. Salah satu ceruk pasar yang bisa dipertimbangkan adalah memasarkannya ke panti jompo. Ceruk pasar lainnya adalah chiropractor (ahli tulang belakang) yang bisa menjualnya langsung ke konsumen yang mengalami nyeri punggung bawah. Masih banyak ceruk pasar yang bisa dipertimbangkan. Kuncinya adalah menentukan siapa yang paling membutuhkan produk atau jasa Anda dan kemudian pusatkan pemasaran Anda pada ceruk itu. Jika Anda masih bingung, lakukan latihan ini: cari orang yang tidak bisa tidur karena mengalami masalah dan masalah itu bisa diselesaikan oleh produk atau jasa Anda. Jika sudah menemukan orang itu, berarti sudah menemukan ceruk pasar Anda.
English to Indonesian: Asset Allocation View as The Fed Raises Interest Rate (Transcreation vers.) General field: Bus/Financial Detailed field: Economics
Source text - English MARKET COMMENTARIES
Jan 2016
Overview
• Our asset allocation views remain broadly unchanged, namely that we continue to favour equities and corporate bonds relative to DM government bonds
• Global equities edged lower in December as risk appetite was dented by a further drop in oil prices and a smaller-than-expected stimulus package by the ECB
• However, equities reacted favourably to the Fed's decision to hike interest rates for the first time since 2006, signalling faith in the strength of the US recovery
• Fed and ECB action pushed US and Eurozone government bond yields higher
• The fall in oil prices this month was triggered by OPEC's confirmation that it would not cut output
• Meanwhile, Chinese data has stabilised, although other emerging markets are struggling, especially Brazil
Fed raises rates as ECB underwhelms
Global equities edged down on lower oil prices amid ECB and Fed action
• Global equities edged down in December, with investor sentiment driven mainly by movements in oil prices and central bank policy action. The MSCI AC World index lost 2.2%. In the US, the S&P 500 index was down 1.8%, pushed lower by falling oil prices although markets reacted favourably to the Federal Reserve (Fed) decision to raise interest rates signalling US policymakers' confidence in the outlook for the world's largest economy. Meanwhile, European stocks fell further, with the MSCI Europe index losing 5.3% as the European Central Bank (ECB) delivered a smaller-than-expected stimulus package at its December policy meeting. In Japan, the Nikkei fell 3.6% as the Bank of Japan (BoJ) also disappointed investors at its latest meeting, driving the yen stronger. Despite Fed action, emerging market (EM) stocks stayed broadly in-line with their developed world counterparts over the month as investors were reassured that the pace of subsequent hikes would be gradual. The MSCI EM index lost 1.3%. The Shanghai Composite index performed well, gaining 2.7%, driven by upbeat economic data and hopes of fresh fiscal and monetary stimulus. However, Brazilian stocks sold off on weaker-than-expected economic data and increased political risks, with the MSCI Brazil dropping 4.9% (all data as of close of 31th December in local currency, price return terms).
• Similarly, oil fell again this month, despite a weaker dollar, as lingering oversupply concerns were compounded after OPEC confirmed it would not be cutting production. In spite of these lower oil prices weighing on inflation expectations, US Treasury and German bund yields rose in December, pushed higher as the Fed raised interest rates and the ECB provided less stimulus (and thus signalling fewer future bond purchases) than anticipated. German and US 10-year yields rose by 16bp and 6bp, to around 0.63% and 2.27% respectively.
Fed raises interest rates by 25bp at its December policy meeting as the long road to normalisation begins
• Following recent upbeat economic data, especially November's robust payrolls report (211,000 new jobs created versus expectations of 200,000) and firm retail spending, the Fed unanimously agreed to raise the upper and lower bounds of the Federal Funds Target Rate by 25 basis points to 0.50% and 0.25% respectively.
Translation - Indonesian KOMENTAR PASAR
Jan 2016
Pemandangan Umum
Alokasi aset kami pada dasarnya tidak berubah, yakni tetap lebih memilih saham dan obligasi swasta dibandingkan surat utang pemerintah negara maju.
• Saham global turun pada Desember, karena harga minyak yang jatuh dan paket stimulus ECB tak sesuai harapan.
• Meski begitu saham bereaksi positif terhadap keputusan the Fed, yang untuk pertama kali sejak 2006 menaikkan suku bunga. Ini mengisyaratkan ada kepercayaan pada kekuatan pemulihan ekonomi Amerika Serikat.
• Tindakan the Fed dan ECB, menaikkan imbal hasil obligasi di Amerika dan kawasan Euro.
• Jatuhnya harga minyak bulan ini dipicu OPEC, yang tidak akan mengurangi produksi.
• Sementara itu data dari Tiongkok sudah stabil, meski emerging market lain masih buruk, terutama Brasil.
Fed menaikkan suku bunga saat langkah ECB mengecewakan.
Saham global melemah akibat turunnya harga minyak di tengah tindakan ECB dan Fed.
• Harga saham melemah pada Desember, terutama akibat sentimen investor yang didorong pergerakan harga minyak dan tindakan kebijakan bank sentral.
Indeks MSCI AC World turun 2,2%. Di Amerika Serikat, indeks S&P 500 turun 1,8%, diseret anjloknya harga minyak, meski pasar bereaksi positif terhadap keputusan Fed untuk menaikkan suku bunga, mengisyaratkan kepercayaan pengambil keputusan AS terhadap masa depan ekonomi terbesar dunia itu.
Sementara, saham Eropa jatuh lebih dalam, dengan indeks MSCI Europe turun 5,3%, setelah paket stimulus ECB dalam rapat pengambilan kebijakan Desember tak sesuai harapan. Di Jepang, Nikkei jatuh 3,6% saat Bank of Japan juga mengecewakan investor pada pertemuan terakhir, dan membuat yen makin kuat.
Meski the Fed menaikkan suku bunga, saham emerging market pada dasarnya tak berbeda dengan saham negara maju, karena para investor yakin bahwa kecepatan kenaikan suku bunga akan bertahap. Indeks emerging market (negara berkembang) MSCI EM turun 1,3%. Indeks Shanghai Composite tampil bagus, meningkat 2,7%, didorong data ekonomi yang cerah dan harapan bakal ada stimulus fiskal dan moneter baru. Meski begitu, saham Brasil jatuh karena data ekonomi yang lebih lemah dari perkiraan dan naiknya risiko politik, dengan MSCI Brazil anjlok 4,9% (semua data per 31 Desember dalam mata uang lokal).
• Dengan kondisi hampir sama, minyak jatuh kembali bulan ini, meski dolar melemah. Ini karena kecemasan bahwa pasokan berlebih tak segera berakhir, menjadi kenyataan setelah OPEC membenarkan bahwa mereka tidak akan memotong produksi.
Meski harga minyak yang rendah ini menekan perkiraan inflasi, obligasi Amerika dan Jerman naik pada Desember, karena Fed menaikkan suku bunga dan stimulus ECB tak sesuai harapan. Obligasi Jerman dan Amerika Serikat bertenor 10 tahun masing-masing naik 16 basis poin dan 6 basis poin, menjadi sekitar 0,63% dan 2,27%.
Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada rapat pengambilan kebijakan Desember, sebagai awal jalan panjang normalisasi.
• Setelah data ekonomi akhir-akhir ini yang bagus, khususnya angka tenaga kerja November (211 ribu lapangan kerja baru tercipta, dari perkiraan 200 harapan) dan belanja ritel yang kuat, rapat the Fed sepakat meningkatkan batas atas dan bawah suku bunga acuan sebesar 25 basis poin masing-masing menjadi 0,50% dan 0,25%.
More
Less
Experience
Years of experience: 10. Registered at ProZ.com: Oct 2009.
Adobe Acrobat, Adobe Illustrator, Frontpage, Indesign, Microsoft Excel, Microsoft Office Pro, Microsoft Word, OmegaT, Powerpoint, QuarkXPress
Bio
Highly skillful Indonesian language writer and experienced book translator, offer a fast, accurate and well written translation.
My primary job is a journalist, cover wide ranging issues. My specialties are business, economics, marketing and science/technology. I also edit, write and translate stories based on international source or wire service.
Keywords: business, economics, advertising, marketing, popular science, indonesian, bahasa indonesia,
